股票的长期增长要靠ROE的复利作用。而长期高水平的ROE需要盈利的长期不断增长来支撑。只有企业有了“护城河”的保护，一个公司才能有长期盈利增长的保证。而短期盈利的增长则保证了ROE的水平不会下降。这是巴菲特用这两个指标衡量一个成功企业的原因。
ROE也称为净资产回报率，是净利润与净资产的比率。既然是比率，就有分子与分母。分子好说，就是净利润。分母则有多种算法。
可以取年初的净资产，这样分母会较小，算得的ROE一般较高。而且如果公司在年内增发造成净利润增加，由于年初的净资产作为分母不变，就会给人ROE增加的感觉。
也可以取年末的净资产，这样分母相对较大，算得的ROE一般较低。但是，如果公司在年内大量分红，造成净资产减少，受此影响，分母会变小，也会给人ROE增加的感觉。
靠高债务高杠杆人为提高的ROE是非常可疑的，是需要打折扣的。而低债务低杠杆，高净利润率，高资产周转率所带来的ROE则是优质的标的。
当分母不变，分红为零的时候，要想让ROE不变，净利润这个分子要增长ROE的百分比。也就是说，为了维持ROE不变，在不分红的情况下一个现在ROE为50%左右的公司，净利润要增长50%才行。如果净利润增长低于50%，在不分红情况下，这个公司的ROE就必然低于50%。这也是为什么一些ROE很高的公司无法持续保持超高的ROE的根本原因。
ROE可以靠净利润增长和周转率增长以及高杠杆高负债提高，也可以靠分红提高，但靠分红提高的ROE具有欺骗性，因为分红会减少净资产，减小ROE的分母。如果一个公司净利润增长为零，但是把所有净利润都拿来分红，这个公司还是可以保持ROE不变的。如果分红更多，ROE甚至还可以提高。但是，这样的高ROE是不具有持续性的。甚至还有的公司利用了这一点欺骗投资者，通过超高的分红制造出完美的高ROE来。
